今年中国茅台的动作很多！

上半年全国多地开起了茅台冰淇淋店，再到中秋节首次开售茅台月饼，又引起一众哄抢！

近8年来首次提出茅台拆股，是机构最后的狂欢还是散户的机会？

茅台一直宣称出厂价，市场指导价；但一瓶飞天茅台的市场价却是元！茅台说这个差价我没有赚到，已经五年没有提高出厂价了。

面对市场炒作无能为力还是不想作为？到底动了谁的蛋糕，让茅台的终端价格一直失控！

成为茅台的经销商可能比考北大清华的竞争还要激烈，毕竟成为了茅台的经销商就了百分百的躺赚。一瓶有近元的差价，哪个行业有这样的暴利！

茅台年产量超过1亿瓶，为什么市场一直存在稀缺抢货的状态！

茅台的低价特权、品牌效应和失控的终端价格，还可以维持多久！“消费者”会一直买单吗？

茅台跨界多样化经营是居安思危，还是像当初的恒大一样，从地产跨界到恒大冰泉，恒大健康，恒大汽车，恒大童世界，房车宝，恒腾网络，恒大物业等！

疫情下，茅台离最后的疯狂还有多远？

01茅台最新财报

国内A股市场上，市值最大的企业谁？当然是贵州茅台，9月茅台最新市值2.36万亿元；排名第二的工商银行市值仅1.18万亿元，刚好是茅台市值的一半。

作为在国际市场上声名鹊起的中国新能源巨头宁德时代，最新市值只有1万亿排名第三；

茅台成为中国A股市场的基石。茅台对中国股市的重要性和苹果公司对于美国股市的重要性相同；

茅台成为中国最大的奢侈品牌！茅台在年市值峰值时仅次于上海北京，被戏称为中国第三城！

茅台市值排名

最新财报显示茅台96.5%的销售集中在国内，国外仅占了3.5%！

苹果公司是全球的科技公司，最新市值2.49万亿美元，全球有近15亿人在用苹果公司的产品，在全球创造了数百万个就业机会；

茅台只是中国少数人的茅台，苹果却是是15亿人的苹果。

02茅台为何开始跨界经营，为营利还是拉拢年轻消费者？

茅台跨界经营冰淇淋，最早亮相在杭州举办的淘宝造物节上，但茅台的冰淇淋展位火了一把热度就下去；

今年茅台冰淇淋再次上市，贵阳茅台冰淇淋旗舰店首秀大卖，51分钟线上售罄4万个，7小时线下销售额破20万元等宣传热议网络空间；

一时万人空巷，成为夏季新的流量IP，名星打卡互助流量，网红出圈曾一曾热度，茅台的价值投资者也纷纷打卡；

每份冰淇淋59-66元的高端价位，更是吸引普通人的眼球，作为我们打工人，抢不到茅台，也消费不起茅台，买个茅台冰淇淋还是可以的；

8月底茅台冰淇淋同步登录北京、上海、遵义、青岛、哈尔滨5城，但和预期中的火势截然相反。大排长龙的景像不在，秋分已至，凉意十足！

茅台冰淇淋的品牌热度已然不在，打卡的热情退去，59元

茅台冰淇淋

一支高端冰淇淋价位对大多数中国人还是有杀伤力的。

大多数在场消费者表示，“出于好奇特意来打卡，回去尝试下，顺便发个朋友圈。”对于是否会再次购买，则持否认态度，“毕竟价格还是挺贵的，尝鲜一次就可以了。

中国新闻网发起的一项调查显示，40%的参与者表示雪糕2元以下的价格比较合适，54%认为2-5元的雪糕定价比较合适，仅有2%表示10元以上的定价合适。

显然茅台本身也并不靠冰淇淋这点小钱盈利。其定价就不是针对大众人群的。

茅台冰淇淋价格的定位，一定程度上更多是品牌效应的延伸，锁定潜在目标消费人群；喝得起茅台酒的人也不在乎这点小钱；

其次茅台历次抬价的经历，每次提价都迎来市场追捧。高价更能代表品质与品牌力！

茅台冰淇淋更多是品牌尝试深入年轻人群的一种尝试；

中国白酒圈一直存在“喝的人不买，买的人不喝”怪圈，新生代的年轻人不爱高度白酒趋势越来越严重；培养品牌年轻的目标受众人群已经开始了；

无论是茅台冰淇淋还是茅台月饼，茅台的初衷可能更多是拉近与年轻人和大众的距离感。

但茅台月饼的终端价格再次失控，官方售价元/盒的茅台玉虎迎月礼盒被卖至近元，是原价的2倍之多。官方售价元一盒的茅台流心月饼礼盒，更是最高被售至超元这个中秋节茅台月饼再次刷新了大家的感观。很多人没有感觉茅台月饼拉近距离，更多是对品牌的不认可感；

这么多大渠道都没有货，为什么只有个别加价的店家有货！茅台这么大的企业，连品牌价控都做不到嘛？

抢不到是打工人的运气，但只能抢到高价月饼，就很难讲清楚了！

明年的中秋还有几个人为茅台月饼买单？

03茅台出厂价格20年涨了5倍，市场终端零售价涨了12.7倍；涨价就是茅台的生命线！

年茅台出厂价仅7元/瓶，当然这时候已成为专供酒，普通人是没法买到茅台酒的，出身就高贵。

到年国家放松价格管控，茅台市场价飞涨到元/瓶；当年中国教授一个月的平均工资大概在元，够买一瓶茅台的。城镇居民每年用于开支的费用是，每个月不到块钱；看来茅台一路就是作为奢侈品走过来的。试问有几个人会拿一个月开支买一瓶茅台！

茅台提价之路

在这20年中，茅台酒出厂价一共提了12次价，从年的元/瓶涨至年元/瓶；茅台的市场零售价从元/瓶涨至当下的元/瓶；

年北京海淀区的平均房价约元/平，如今涨至10万元/平，20年涨了25倍；投入10万元，20年涨25倍，如今房产价值达到万元；

如果你在年上市时买入10万元的茅台股票，恭喜，你现在是亿万富豪了，算上除权分红派息，你现在的资产将达到1.03亿；20年整整涨了0倍，

在前10年中茅台基本上每年提价一次，在年出厂价大幅上涨至元/瓶，终端售价更是飞涨至元/瓶；之后四年茅台终于停下涨价的脚步！

年前屡有国有企业花费巨款购买茅台等名酒的事件被曝光，遂使“茅台”经常与“公款吃喝”、“三公消费”、“腐败”等词语同时出现在热点话题中，成为网民调侃讽刺的对象。

年八项规定出台后，白酒的公款消费受到严格限制，茅台酒过去一度被炒起来的虚高价格出现下降，对大众的供应量也恢复正常。

市场的核心需求大幅减少；茅台出厂价终于停下脚步，没有涨价预期，经销商手中的囤货占据大量资金，对未来消费预期的不明确，市场抛售更加猛烈；

茅台市场销售价格也从元的高位一路下滑，年更是跌破0元，直逼出厂价；

从茅台的提价之路上看，茅台涨价的预期越强，市场的供不应求的局面就越猛烈，终端零售价格涨速就越快；

一方面是茅台作为国酒专供的形象，是国产白酒的名片，有较大的知名度；其次受地理自然环境因素影响，茅台的扩产增产也是受到一定限制的。

更为重要的是茅台连续近10年提高出厂价的行为，对众多经销商造成了较强的预期，经销商囤货就是囤钱；进一步造成市场上供给减少；价格也一路上行；

据说年贵州茅台董事长袁仁国首次对外透露，三公消费占茅台销量的4成左右，限制三公消费对国内高端白酒确实造成较大冲击；

虽然其后袁仁国表示：“三公消费"占茅台销售四成"的说法是媒体朋友的误读。我在股东大会上说的是，公款消费占茅台酒全年营业额的比例不到8%，可能有的经销商销售占30%，这与"三公消费占茅台销售四成"有很大差异。

袁仁国说：“茅台只是专心生产高品质的白酒，不能因为公款消费喝茅台，就说茅台本身有问题。这就像行贿受贿使用金钱，不能说金钱有罪是一个道理。但是舆论的质疑也是可以理解的，大家痛恨公款吃喝，连带对茅台产生负面评价，茅台即使有些委屈，但非常理解媒体和公众的情绪”

由此可见三公消费在茅台中的销售占比应当不会低；不然限制三公消费后，茅台的价格体系也不会这么快崩盘。

茅台酒

直到年整个白酒行业才开始恢复

04茅台经销商到底多赚钱？

我们可以从茅台经销高售价与茅台出厂价溢价，可以看到茅台渠道商的利润空间有多大，为什么这么多人想做茅台经销商！

茅台经销商有多赚钱

在年到年期间，经销商的单瓶茅台利润率一路稳步上涨，从20%涨到%，年卖一瓶茅台有近2倍的利润；

年三公消费的限制成为茅台价格体系破裂的导火索，三公消费大幅下滑，涨价策略停滞，炒作空间不在，经销商抛售囤货，经销商利润空间才恢复相对正常水平；

6年后，年茅台再次开启提价，市场价也随之上涨连续多年再创新高，但茅台并没有获得市场价格上涨带来的红利；

05茅台经销商体系成为苔终端价格失控的核心所在；价控到底动了谁的利益

年茅台因内部人员贪腐问题被立案调查，之后几年内部管理层频频调换；但终端价格失控，炒作之风过剩一直未能有效解决。

茅台在近两年内因受贿而查处了14位高管，其中有8名都负责销售业务，说明经销商与茅台的销售高管很大程度上形成了利益共同体；

这样一来我们就不难理解为何市场上难买到一瓶平价茅台了；

年之前，茅台仅限在传统的经销体系中流通。也就是说只有茅台专卖店你才能买到。

年4月茅台启动了商超、卖场、电商等渠道的招商工作。但茅台一年上亿瓶的产量，其中飞天茅也有近0万瓶，对新渠道的供货量到底有多少，就很难猜测了；平价茅台是一如继往的难买。

年中秋国庆期间，盒马、京东、苏宁易购等电商平价飞天茅台投放量成谜，上海市消保委亲测“一瓶没抢到”

为什么平价茅台这么难买，高价茅台一直有货？一句终端价格失控，就让普通消费者花2倍的溢价来买嘛?

从茅台价格体系走向看，近年来新开发的直营店是消费者购买平价茅台的主要渠道；电商平台也是重要渠道之一，但电商渠道的供货量一直是个迷，其次电商平台依旧存在多次转手的情况；

作为茅台最重要的销售渠道经销商体系，无论是其拿货价还是终端销售价都是茅台市场的最大获利者；

光大证券研究

从年开始茅台内部整顿，经销售商开始从大幅下降；从营收结构看，经销商渠道营收仍占比高达77%，直销渠道这两年加速与京东、天猫、苏宁合作，同时开僻大量新的直销渠道商，覆盖区域商超卖场。直销营收也出现大幅上涨；

茅台主要销售渠道

从根本上来说，茅台终端价格失控，一直是受困于其早期的经销专卖店体系。

成为茅台的经销商要什么资格？

条件一：需要向茅台缴纳万的保证金；

条件二：每年流水必段超过3万；

条件三：法人没有任何犯罪记录；

就如今茅台经销商%的毛利润水平，进货价，市场价基本在左右；疫情下的中国市场，没有比这更暴利的行业了；

符合成为茅台经销商的企业与法人又何止三、五万！但不是说你有钱了，符合条件都能成为茅台经销商的；

茅台把近0家经销商的剔除，并没有影响到核心经销商的利益，经销商的营收再创新高。

06为什么这么多年茅台一直苦于经销商，导致终端价格失控。

一是可能关联利益体太多，如果动作太大，会导致内部冲突过大；如果没有巨大外力介入，茅台与经销商的关系更像是内部一家人。二者没有过大的利益冲突；

二是经销商作为茅台主要的销售渠道，茅台有更强的把控能力，如果完全把渠道交由京东等一线电商平台，那后期茅台的渠道议价能力就会大降。

三是茅台的终极武器，不断地提价策略需要经销商的存在。提价无论是从茅台本身，还是经销商层面来看，二者的利益也是高度相关的；

四经销商如今正在对茅台品牌带来负面作用，无论是持续的终端价格失控，还是消费都购买体验，都对品牌非良性预期。

有强大经销商体系的存在，茅台才能顺利一次次提价；从另一个层面上来讲，茅台对经销商的把控能力，并非完全无力的；

茅台酒

如果茅台完全放弃了现有的经销商体系，茅台连续大幅提价，市场的接受与消化周期要比现在长很多；极有可能因连续提价而使品牌陷入困境；

经销商体系的存在，导致每次茅台提价都会带来经销商的大量压货；市场上的供货量就会进一步减少，价格也会进一步飙升。从茅台历次提价后，终端市场价格大幅上涨就可见一般；

从正常的供给关系看，茅台的供应量并没有大幅下跌，连续的提价策略必然会对供需造成一定影响，销售量会有所波动，毕竟茅台算不上刚需品；由此可以看出经销商是提价的重要一环。

如果茅台真正下决心管控终端售价，最简单的就是加大直营的投放量，控制经销商的供货量，保证平价出售平台的供货，我相信没有人会放着元的茅台不买，非要去经销商那里买高价酒；

但这样带来的后果是茅台不能承受的。普通民众可能买到平价酒了，但茅台多年打造的经销商体系就完了，经销商一旦退出茅台的圈子，茅台提价的游戏可能再也玩不转了；

但茅台在面对政策层面与消费者层面的压力下，对于经销商渠道的优化预计会加快步调。会在直营与经销商之间寻找一个新的平衡点。

茅台镇

07疫情下的茅台为什么动作频频，是危机困局还是求变？

茅台在年提价后，已经4年没有提价了；这是从年政策面限制三公消费以来，最长的一次暂停提价；

一方面是茅台内的管理问题与贪腐问题，还有终端价格失控的局面一直没有解决；茅台无论是在政策层面还是在面对大众层面都没有再次提价的勇气。

国内经济受疫情影响，很多行业处于恢复发展阶段；给人们的生活工作带来巨大压力与挑战。只能买高价茅台并不是说消费者没有怒气，说不定哪一天就会用脚股票了！

茅台能做的是闷声发财，一旦过于高调的再次迎上风口浪尖，可能会重蹈12年前的政策风险；

近日连深圳市财政局都传出来厉行节约坚持过苦日子的基调，全国其他市的日子想必也会紧很多。茅台的潜在消费主要可能已经在减少了；

其次，茅台价格经历多次提价后，其产品的功效性，创新度，成本等并没有明显提升，如果仅一味以产量与供给关系来作为提价的基础，会导致越来越多的消费者不买账的情形。消费者流失情况会越来越严重。

茅台的价格越高，受众人群越少；那出现消费断层的可能性也就越大。这也是为什么茅台开始做一些平价产品，把品牌打入大家的生活中。

目前白酒的整体产量是在大幅下滑的，数据显示，年白酒行业产量.7万吨，从年产量高点.4万吨已经下降了45.47%；这也意味着喝白酒的人群在快速减少；

从近5年产量来看，五粮液基本没有增长，泸州老窖是负增长，近5年产量由17.6万吨降至11.1万吨，下降了32.44%，洋河产量则下降了21%。茅台由于其刚性的消费需求和稀缺的产能产量相对平稳。

白酒企业一味靠提价来提升业绩的风险是越来越高了。目前看高端白酒市场只有茅台出现溢价销售，五粮液等高端白酒已出现折价现象，消费者开始不买账了，认为不值这个价。

除了价格外，茅台的经销商体系也是一把利刃；

为何这两年茅台终于开始向经销商体系动手了，虽然只是动了些小虾米，但至少有了行动；一方面是舆论压力，不能每次都以终端价格失控为由来回应人们的质疑。对经销商合理整顿至少表明了态度。

茅台提价的空间短时间被无限的压缩，经销商巨大的价差收益，让茅台也有一定的冲动来适当调整优化渠道；从的经销供应出货价，变成的直营供货价，这之间的巨大利差，弥补不能提高茅台出厂价带来的损失；也可以说是茅台的一种变向的提价；

茅台

茅台最为担心的是什么？突发风险！

政策方面的风险，茅台本身没有太多的周转空间。但茅台经销商目前仍占据销售收入的近75%；

如果长久不能提价，那茅台价值的增长预期就会变弱，特别是疫情下，美元处于持续加息周期，全球资产开始下跌；连只涨不跌的房产，都开始下跌了。

经销商手中囤着大量的现货，茅台酒升值的预期一旦打破，再有一个导火索出来，例如像深圳市的厉行节约举措，三公的消费会不会受到冲击。疫情持续下的消费降级等。茅台可能会再一次面临价格崩盘的景况；

一旦消费需求下滑，冲击市场存量现货势售潮，产生的影响可能不会比12年政策市影响小。茅台酒被消费掉才能产生更多价值和成长空间；茅台开始担心市场存货会不会太多的问题了。

前有东阿阿胶不断提价，20年时间零售价提高了73倍。下游零售商前期大量囤积商品，导致其在-年的产品销量和营业收入双双降低；

阿胶以稀缺和原料供原由，持续涨价，导致客户群体持续流失。持续涨价又带动经销商大量囤积，最终导致阿胶行业崩盘。企业陷入亏损局面；

茅台虽然盘面依旧较稳，但未来的格局要时间来证明。毕竟茅台酒不是生活的必需品，有稀缺属性，但不一定一直存在稀缺性；

08茅台的机构投资者开始焦虑，拆股机构最后的狂欢还是散户的机会？聪明的资金在撤退！

茅台自年上市以来，价值翻了近千倍；年的八项政策成就茅台近十年的大底，年股价下跌到10元以下，年茅台股价涨至历史高位元一股，今年8月均价仍高达元，不到十年涨了近倍。

茅台股票价格走势

一方面是产能受限，虽然近年产能有所提高，但相较于业绩提升杯水车薪；另一方面作为中国的奢侈品，茅台酒再连续多次大幅度提价的可能性不太大了；一方面是品牌力溢价空间到头了，社会各阶层也不能承受其再大幅涨价；

那些曾经拥抱茅台的机构资金有些着急了；聪明的资金赚取超额收益后要跑路了。长期持有不是聪明资金的风格；有时能落袋为安，才更为稳妥！

一股茅台要近元，成交一手就要近20万，大机构投资者想卖出都难；市场上没有这么多的散户可以接货。

于是近8年来，机构拆股降价的呼声不断！机构要跑路，总得有人来买吧。不拆股降价散户怎么进来当接盘侠。从第二季度持股股东数看仅14.6万户，较第一季度已经大降了2万户；

随着近来茅台股价持续高位盘跌，成交量再次降低，茅台赚钱效应进一步变弱。茅台股票的成交量也会下降；拆股就变得迫在眉睫了；

茅台是顺应机构的利益要求答应拆股，还是坚持走自已原有的道路！

机构最终能否安全出逃，散户是来当接盘侠还是韭菜，预计不久大家都会看到。